雪球是怎樣滾大的:“投資之王”巴菲特傳

巴菲特最新投資名言


判斷一家公司的優(yōu)劣，我只看它是否有定價權，CEO姓甚名誰有時候根本不在我考慮范圍內(nèi)，股神巴菲特(Warren Buffet)說。

“定價權是判斷一家公司優(yōu)劣的黃金標尺，”巴菲特在金融危機調(diào)查委員會聽證會上說，會議記錄上周發(fā)布?！叭绻阌斜臼绿醿r還不丟客戶，你就是好公司。如果連提價10%還兩腿發(fā)抖求菩薩，你就是差公司?！?

今年80歲的巴菲特通過成功的選股和收購成為世界排名第三的富豪。他收購的一些公司，比如鐵路和電力公司，得益于消費者選擇有限，擁有強大的定價權。他投資的一些公司，比如可口可樂和卡夫(Kraft)食品，都靠品牌效應吸引并留住顧客。

“頂級公司并不需要最好的管理，”巴菲特在2010年5月26日尼布拉斯州奧馬哈的一次采訪中說。
金融危機調(diào)查委員會的調(diào)查重點是巴菲特對信用評級公司穆迪的投資，不少議員認為，穆迪在美國房地產(chǎn)熱的時候故意給出夸大不實的信用等級。巴菲特說，他持有穆迪股票是基于對公司定價權的考量，穆迪與其競爭對手標準普爾一樣，擁有領先市場份額，因此都有定價的自由。
“我對穆迪的管理層一無所知，”巴菲特說，“比如說，你是全市獨一無二的報紙發(fā)行商，直到大約五年前，你都有絕對的定價權，所以你根本不需要去辦公室上班?！?
再好的公司對糟糕的管理者也沒有永遠的免疫力……更多看我資料吧

人家是富二代好吧

內(nèi)容抄應是一樣的. 主要是包裝不同.
買哪個好,要看您的需要了.

如果你買來是要當做擺設或傳家寶,想放在書架上很好看,那么,應該買精裝,甚至是英文原版精裝.或是您要拿他來送禮,精裝或許比較合適.

如果您買來就是要看的,沒別的目的.那么,當然是平裝的就好啦.不用多花不必要的銭去買包裝,不環(huán)保啊.里頭的知識是一樣的呀.何必當凱子.

說到沃倫?巴菲特，相信大部分人都不會陌生。他從小就有天才般的投資嗅覺，32歲成為百萬富翁，創(chuàng)立了世界著名的投資集團伯克希爾-哈撒韋公司，70多歲問鼎世界首富。美國人通常稱他為“奧馬哈的先知”，中國人則親切地叫他“股神”，總之，不管在哪一個國家，巴菲特都是人們心中當之無愧的天才和傳奇。然而，褪去神話般的外衣，巴菲特的成功究竟有什么獨門秘籍呢？《滾雪球》這本書首次以巴菲特的視角客觀地講述了一代股神的成長經(jīng)歷，再一次向世人證明了，每一個天才都不是憑空出現(xiàn)的，背后一定付出了異于常人的堅持和努力。

1930年，沃倫?巴菲特出生在美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。他的家族世代在奧馬哈經(jīng)營著一家雜貨店，由于經(jīng)營有方，雜貨店的生意一直做得不錯。不過巴菲特的父親并沒有子承父業(yè)，而是在1931年股市大蕭條時，特立獨行地開了一家股票經(jīng)紀公司。受父親和家族環(huán)境的影響，巴菲特從小就對賺錢感興趣。

6歲的時候，當大多數(shù)小伙伴還在大街上調(diào)皮搗蛋時，巴菲特已經(jīng)通過賣口香糖賺到了人生的第一桶金，盡管每賣一包口香糖，他才賺2美分，但這足以讓人對一個6歲的小孩刮目相看了。后來巴菲特還相繼賣過二手高爾夫球、花生和爆米花，只不過都是小打小鬧，也沒有給他帶來太多的商業(yè)啟蒙。

真正讓巴菲特找到賺錢的門道和樂趣的，還要歸功于他送報紙的經(jīng)歷。巴菲特12歲時，父親贏得了國會議員大選，全家遷往了華盛頓。盡管巴菲特很不適應新學校的生活，但是他很快在華盛頓找到了一份自己真正喜歡和擅長的工作，那就是《華盛頓郵報》和《時代先驅》的送報工作。

巴菲特在送報的過程中，不僅每天起早貪黑、兢兢業(yè)業(yè)，而且講究方法、懂得變通。比如，為了防止客戶不給報紙錢，他會主動給電梯小姐小費，好讓他提前知道訂報紙的這家人什么時候搬走；再比如，他也會主動說服負責報紙路線分派的經(jīng)理，把訂戶比較多的高檔小區(qū)分派給他。

就這樣，僅僅是通過送報紙，巴菲特在14歲的時候，就已經(jīng)有1000美元的儲蓄了，這在當時也算一筆不小的款項。

12歲可以說是巴菲特人生的第一個轉折點，同樣也是在這一年，巴菲特和他的姐姐合伙買了人生中的第一支股票，美國城市服務公司的優(yōu)先股，他們一共買了3股，每股38.25美元。

和大多數(shù)剛入股市的新人一樣，巴菲特對這支股票也不了解，只是知道這是父親多年來最喜歡的一支股票。巴菲特在購買了城市服務公司的優(yōu)先股以后，這支股票就開始大幅度下跌，這也讓他初次嘗到了投資的風險和壓力。

所以，當城市服務公司的優(yōu)先股開始回升到40美元一股時，巴菲特便迫不及待的拋售了。然而，令巴菲特遺憾的是，城市服務公司的股價很快就一路高漲到每股202美元。

這就是巴菲特的第一次投資經(jīng)歷，盡管沒有賺到太多錢，但是他從中吸取了很多投資的經(jīng)驗和教訓。比如，不要過分關注股票的買入成本；再比如，不要著急抓住蠅頭小利，要有耐心，放長線、釣大魚。

此外，在這個階段，巴菲特還深刻地領悟了另外一個道理。由于父親大選失利，巴菲特又轉學回到了家鄉(xiāng)?；貋碇?，巴菲特不僅應聘成為了《林肯日報》的區(qū)域負責人，管理著50多個小報童，還繼續(xù) 探索 著股市投資，購買一些股票。

19歲時的巴菲特已經(jīng)有了更加獨立的股市判斷能力和敏銳的投資眼光。

他通過大量的財務數(shù)據(jù)分析認為， 汽車 制造商西澤-弗雷澤公司的經(jīng)營狀況正每況愈下，未來不排除破產(chǎn)的可能性。

于是，在西澤-弗雷澤公司的股價下跌以前，巴菲特便從別人手中借來了這家公司的股票并全部賣空，等西澤-弗雷澤公司的股票大幅度下跌時，巴菲特又以十分便宜的價格把股票買回來，歸還給別人，最終達到了從中賺取差價的目的。這其實也就是現(xiàn)在股市中我們常說的股票“做空”。

1949年，19歲的沃倫?巴菲特從內(nèi)布拉斯加州商學院畢業(yè)，此時，他的資產(chǎn)已經(jīng)很豐富了。

其中有他花自己的積蓄買下的一家農(nóng)場，出租給了一戶人家在經(jīng)營，還有他買的一些股票，另外還有10000 美元存款。

要知道1949年的10000美元，大概相當于現(xiàn)在的十幾萬美元，這些錢對于任何一個剛從大學畢業(yè)的學生來說，都不是一個小數(shù)目。

不過，巴菲特大學畢業(yè)以后，并沒有著急投身商海大展身手，而是選擇申請哈佛商學院的碩士繼續(xù)攻讀。他希望能從哈佛大學收獲事業(yè)發(fā)展所必須的聲望威信和人際關系網(wǎng)。巴菲特本來信心十足，期待憑借自己對股票知識的了解，在面試中取得不俗的成績。

可是結果事與愿違，哈佛大學甚至沒有給他半點展示股票才華的機會，就無情地把他拒之門外了。

不過，巴菲特并沒有氣餒，而是馬上尋找新的學校，在翻閱哥倫比亞大學的宣傳手冊時，他發(fā)現(xiàn)自己的偶像，也就是華爾街著名的投資教父本杰明?格雷厄姆恰好在哥倫比亞大學商學院教書。興奮之余，巴菲特立刻著手申請哥倫比亞大學商學院的研究生。

由于他的申請書極富個人特色，最后巴菲特被破格錄取了。在哥大商學院，巴菲特不僅學到了最前沿的金融知識和投資理念，還時常有機會跟華爾街知名的金融大鱷近距離交流。經(jīng)過三年的系統(tǒng)學習，最終巴菲特以史無前例的A+的成績從哥倫比亞大學商學院畢業(yè)。

哥大畢業(yè)后，巴菲特主動請纓去格雷厄姆的投資公司工作，然而卻多次遭到拒絕。后來，在巴菲特的堅持和努力下，格雷厄姆終于向他遞來了橄欖枝。

在格雷厄姆的投資公司歷練了兩年以后，26歲的巴菲特懷揣著1740****美元回到了奧馬哈，開始成立自己的投資公司。起初他的合伙人都是家人、發(fā)小和朋友，后來由于巴菲特公司的投資回報率可觀，越來越多的合伙人加入了進來。

到1961年的時候，巴菲特的合伙人公司已經(jīng)發(fā)展到了十一家，投資回報率更是高達46%。緊接著，1962年，巴菲特合并了所有的合伙人公司，重新組建了巴菲特有限責任合伙公司。新公司的凈資產(chǎn)總額達到了720萬美元，其中超過13%的財產(chǎn)都屬于巴菲特個人。就這樣，巴菲特不到35歲便實現(xiàn)了百萬富翁的夢想。

那么巴菲特是怎樣在短短的幾年內(nèi)就實現(xiàn)了財富的爆發(fā)式增長呢？這主要歸功于他的投資理念。

巴菲特在早期的投資階段，始終遵循老師格雷厄姆的“煙蒂法則”。我們先來了解一下什么是“煙蒂法則”，在格雷厄姆看來，那些便宜又不受寵的股票，就好像大街上被隨手丟棄的煙頭一樣，盡管看起來一文不值，但是仍然可以點燃，還能讓人再滿滿地吸上一口，榨取最后一點價值。

正是在“煙蒂法則”的指導下，從1956年到1962年，巴菲特相繼投資了美洲國家火災保險公司、美國國家證券公司和馬拉開波石油勘探公司等等。這些公司后來也恰如其分地發(fā)揮了“煙蒂”的作用，為巴菲特帶來了巨額的投資回報。

正如我們在第二部分中看到的，巴菲特在早期的投資階段，始終信奉“煙蒂法則”，他總是樂于尋找一切可能被低估的股票，以低于賬面價值的價格買入，然后等股票價格回升到真實價值的時候再賣出。

盡管巴菲特在彎腰撿煙蒂的時代賺了很多錢，但是同樣也遇到了一些不愉快的投資經(jīng)歷。比如，在拋售奄奄一息的丹普斯特磨坊制造公司時，遭到了全鎮(zhèn)人的反對和圍攻；再比如，為了拯救日薄西山的伯克希爾-哈撒韋紡織公司，巴菲特投入了大量的財力、物力，但最終這家公司仍難逃破產(chǎn)的命運。

好在這個時候，巴菲特認識了自己事業(yè)的好搭檔查理﹒芒格。

芒格與巴菲特在投資理念上既相互欣賞，又略有不同。其中最大的不同就是他們對風險的態(tài)度，受格雷厄姆和父親的影響，巴菲特對風險持悲觀的態(tài)度，他會為了避免太大的風險，放過獲利的機會。而芒格卻認為，市場充滿了機會，只要你有一定的勝算，就可以承擔一些風險，與其總是做彎腰撿煙蒂的苦差事，不如花合理的價錢，投資一家有潛力的公司。

在芒格的影響下，巴菲特開始重新審視“煙蒂法則”，他深刻地認識到這種只在乎股票價格，而不顧及公司經(jīng)營和管理狀況的投資理念已經(jīng)無法適應時代的發(fā)展。

于是，巴菲特開始放棄格雷厄姆的悲觀主義投資理念，不再只看企業(yè)的資產(chǎn)負債表等賬面數(shù)字，而是像芒格一樣重點關注一家公司的無形資產(chǎn)。

比如，關注企業(yè)的經(jīng)營管理水平、品牌的持久性、獨特的競爭優(yōu)勢等等。然后花合理的價錢，購買一家好公司。在這種投資理念的引導下，巴菲特的投資生涯進入了成熟期，他相繼投資了美國運通公司、迪士尼公司、華盛頓郵報、可口可樂等公司。這些公司日后不僅給巴菲特帶來了高額的投資回報率，而且本身經(jīng)營發(fā)展的也很不錯。

特別值得一提的是美國運通公司，1963年當巴菲特出資購買它時，它還深陷商業(yè)交易的丑聞不能自拔，等到1965年，靠著公司多年來積累的信譽和品牌效應，美國運通公司的股價一度上漲到70美元一股，當然，也為巴菲特帶來了巨額的利潤。

此外，也正是由于巴菲特的投資理念從“煙蒂法則”到“潛力股”的轉變，伯克希爾-哈撒韋公司才得以發(fā)展壯大，最終由一個每股19美元的紡織公司成長為每股26萬美元的世界一流投資公司。

需要補充的是，在這個階段巴菲特還始終堅持一個重要的投資理念，那就是“安全邊際原則”。所謂安全邊際原則是指，股票市場具有不確定性，在進行投資以前一定要做好風險評估，為自己留足余地，最終確保投資不會因為誤差或者市場的變動而經(jīng)歷過于嚴重的失敗。

可以說，巴菲特的每一次精準投資都離不開“安全邊際原則”的保駕護航，同樣的，也正是有了安全邊際原則為底線，巴菲特才有信心把大量的資金押在同一支股票上。

《滾雪球》共分上下兩冊，今天咱們聊了上冊的內(nèi)容，下次咱們繼續(xù)聊聊下冊的內(nèi)容，你對巴菲特有什么看法？歡迎留言討論。

《滾雪球》是經(jīng)過巴菲特特許的，相當于官方傳記。而《巴菲特傳》沒有。相對來講，因為滾雪球有了特許，而且作者采訪巴菲特本人較長時間，所以更能反映巴菲特本人的一些理念。

很多啊 比如他注重的是長線投資而非短期的投機，還有他注重閱讀，全面分析各公司會計報表和內(nèi)部情況等等，太多了，如果有興趣可以買本關于巴菲特的書看看，會寫的很全面。
順面說一句，巴菲特的投資理念不適合搞短線投機的人，莫要直接依葫蘆畫瓢。

網(wǎng)上大把的是

??????提到巴菲特大家都不陌生，他是全球著名的投資商，也在年度全球億萬富豪榜中名列前茅，投資者提到他都嘖嘖稱奇，稱他為股神。那么巴菲特為什么被稱作股神？巴菲特的投資三原則又是什么？接下來我們就一起來看看吧。

1、巴菲特為什么被稱作股神？
??????巴菲特是伯克希爾-哈撒韋公司的CEO，是全球著名的投資商，主要投資品種有股票、電子現(xiàn)貨、基金行業(yè)等。
??????而巴菲特之所以被稱之為“股神”除去快速增長的財富和身價外，最重要的是他那在股市中，屢戰(zhàn)屢勝的投資策略，他的投資行為讓人目瞪口呆——從幾百美元開始，到如今的數(shù)百億身價，經(jīng)濟頭腦和經(jīng)濟手段都是很多投資機者想要復制的，其在股市中將資金利潤從幾倍到幾十倍，自然被稱作“股神”。
2、巴菲特投資三原則是什么？
??????投資天才巴菲特投資時，他將自己的投資理念進行了歸納，提出了三大投資原則：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，謹記第一條和第二條。
??????這讓一些人一頭霧水，其實歸根究底就是風險的控制，除去風險控制，巴菲特先生還提出這些觀點：
??????1)忽略股票市場每日的漲跌，不擔心經(jīng)濟形勢，注重投資而不是投機；
??????2)買下一家公司，而不是股票；
??????3)注重風險分散，實行管理投資組合。
??????關于巴菲特為什么被稱作股神、他的投資三原則的內(nèi)容就說這么多，希望對大家有所幫助。溫馨提示，理財有風險，投資需謹慎。

巴菲特投資股票的名言是：如果不想持有一只股票十年，就不要擁有一只股票十分鐘。

西方人重視現(xiàn)金流和他們的投資思想有關系。西方人購買股票看重公司的分紅能力，所以他們最關注公司每年盈利后到底有多少錢能真正用于分紅。既然是用于分紅的錢，那肯定要從利潤中扣除明年擴大生產(chǎn)的錢，也就是再投資的資金；還要扣除擴大經(jīng)營規(guī)模增加的流動資金；還要扣除雖然銷售成功了，但是還沒有收回來錢的，也就是扣除應收帳款部分；另外，折舊、攤消部分雖然從利潤中扣除了，但是這部分費用并不需要真的花錢，僅僅是會計技巧，所以還要把折舊、攤消加回到利潤中去。通過這一系列加減法，就計算出了公司經(jīng)營一年到底能有多少錢用于分紅，學名叫做現(xiàn)金流。
至于怎么判斷未來的現(xiàn)金流，前面簡述了現(xiàn)金流的計算過程，您要是有經(jīng)驗的話自己應該已經(jīng)明白了。不過就是根據(jù)以前的經(jīng)營歷史，計算出過去平均每年再投資、擴大生產(chǎn)、應收帳款、折舊等項目的比例，再根據(jù)以前的歷史計算一個利潤的年均增幅，然后計算未來每年的利潤，按照比例加加減減就計算出將來每年的現(xiàn)金流了，呵呵，很簡單。
現(xiàn)金流貼現(xiàn)更好理解了。您投資股票，肯定不能投資國債了，喪失了無風險的盈利機會，肯定需要股票至少給您帶來等于國債收益的利潤。而且投資股票，風險肯定比國債大，承擔過大的風險就需要一個風險補償額。把國債利率加上風險補償額就是折現(xiàn)率，計算未來幾年的現(xiàn)金流，肯定要用這個現(xiàn)金流除以折現(xiàn)率，這才是股票的真正價格。
呵呵，說起來就這么簡單。文字所限，不展開說了?，F(xiàn)金流折現(xiàn)的主要思想就是計算公司的盈利能力、成長能力、經(jīng)營風險這三大因素。詳細內(nèi)容只能靠您自己去學習，想走捷徑是不可能的。
隨便聊聊，供您參考。