管清友

你好，我是如是金融研究院的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友，今天我們接著上一節(jié)，和大家一起分享一下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)差的時(shí)候該如何配置股票的產(chǎn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)差，說(shuō)得比較籠統(tǒng)，對(duì)應(yīng)到經(jīng)濟(jì)周期里，其實(shí)主要是指智障和衰退兩者的共性

你好，我是如是金融研究院的首席競(jìng)學(xué)家管清友藝術(shù)品是個(gè)被絕大多數(shù)人忽略的資產(chǎn)，很多人知道，但是其實(shí)不是特別熟悉。在中國(guó)，藝術(shù)品投資占比不是特別大，但是增長(zhǎng)很快。那么根據(jù)財(cái)富雜志的數(shù)據(jù)，藝術(shù)品相對(duì)于股票房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，一直保持一個(gè)上升的趨勢(shì)，尤其是在高凈值群體當(dāng)中越來(lái)越受到歡迎

二是大家逐漸形成共識(shí)，投機(jī)時(shí)絕大部分人都是要虧錢(qián)的，最后發(fā)現(xiàn)還是買(mǎi)質(zhì)地比較好的資產(chǎn)，最好價(jià)值投資從理念上講是不錯(cuò)的，但是實(shí)踐證明絕大部分人做不到，正因?yàn)榻^大部分人做不到，所以絕大部分人賺不到錢(qián)

那么疫情對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)于需求對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的沖擊，可能他會(huì)失去非常長(zhǎng)的時(shí)間，而且很多時(shí)候我們看到就像我們說(shuō)，今天春節(jié)期間，我們看到很多企業(yè)其實(shí)是關(guān)門(mén)了，企業(yè)家不太錯(cuò)了

以前我在今日頭條上會(huì)發(fā)些段子調(diào)侃一下，實(shí)際上也是那么回事兒，所有國(guó)家的韭菜都應(yīng)該向中國(guó)的韭菜學(xué)習(xí)，只有我們經(jīng)歷了一輪又一輪收割而癡心，不敢野火，燒不盡春，風(fēng)吹又生，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家的韭菜，像我們這樣百折不撓，前赴后繼

我覺(jué)得是這樣的，最后市場(chǎng)走出來(lái)之后，我們一定會(huì)找到某種主要的力量，但現(xiàn)在我們不知道你以為是烏克蘭危機(jī)，也許不是市場(chǎng)的下跌或上漲，也許來(lái)自另外某種或某幾種因素共同作用

如果我們不是說(shuō)只從股票市場(chǎng)本身的波動(dòng)去看你，從全局的這個(gè)角度看，對(duì)我們影響不是最大的，因?yàn)橹袊?guó)畢竟爬得大，我們還而且做了很多防范措施影響，如果具體到股票市場(chǎng)，那也還是有的

郵本兒等等現(xiàn)在形勢(shì)變了很多人，很多商業(yè)模式，很多投融資行為都開(kāi)始露出了真面目，就像巴菲特說(shuō)的潮水退去，我們才知道誰(shuí)沒(méi)穿泳褲這個(gè)道理。天天講月月講年年講，大家都耳熟能詳

有的企業(yè)想轉(zhuǎn)型，但發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型不是那么容易，因?yàn)樗麄兞?xí)慣了高周轉(zhuǎn)，高杠桿，高估值的商業(yè)模式。現(xiàn)在用蓋房子的方法去搞科技，很難行得通金融周期的逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致這兩種模式型商業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)崩塌

當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處在一個(gè)增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁的過(guò)程，當(dāng)時(shí)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)也處在一個(gè)所謂的大繁榮的階段，所謂高增長(zhǎng)低通脹。其實(shí)油價(jià)雖然影響的經(jīng)濟(jì)，但是經(jīng)濟(jì)太強(qiáng)勁了，大家是無(wú)感的，或者說(shuō)感觸沒(méi)有那么深，只是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)討論的說(shuō)燃油稅的問(wèn)題，特別收益金的問(wèn)題

你要跨過(guò)中東收入陷阱，適應(yīng)未復(fù)先老的問(wèn)題，逐步的去適應(yīng)老齡化和少子化的問(wèn)題，妥善的去處理中國(guó)與世界，特別是中國(guó)與美國(guó)之間的關(guān)系。這個(gè)說(shuō)實(shí)話(huà)好難遇到很多具體的問(wèn)題，我也偶爾發(fā)發(fā)牢騷也吐吐槽

當(dāng)然，我提醒大家的一點(diǎn)，如果你是一個(gè)稍微上規(guī)模一點(diǎn)點(diǎn)的企業(yè)，或者我們這樣的起調(diào)，我們要在這個(gè)大的趨勢(shì)過(guò)程當(dāng)中，我們可能要做一些演是不是會(huì)碎片化，是不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的自己率或者自己能力會(huì)被迫的提高

大家可以看一四年一九年都是放水，之后是個(gè)牛市。一四年上半年，我記得大家對(duì)于股票市場(chǎng)已經(jīng)極度悲觀了，但是其實(shí)寬松已經(jīng)有前兆了，但大概經(jīng)歷了半年左右的時(shí)間，一四年開(kāi)始就定向降準(zhǔn)差別降息到一四年下半年全面降準(zhǔn)，降息一五年走出了一波大水泥牛

你所謂的便宜可能并不便宜，股價(jià)高估還是低估不能，只是靜態(tài)的看估值，還要結(jié)合分母上的盈利來(lái)看，當(dāng)盈利基本面變化的情況之下，估值也會(huì)跟著變。那么到時(shí)候是貴還是便宜就不好說(shuō)了

在未來(lái)的五到十年里頭，我們?nèi)匀粫?huì)看到這個(gè)案例層出不窮，我也衷心的希望今天在座的各位能成為跑出來(lái)商業(yè)模式的這些人的核心資產(chǎn)。我也衷心的祝愿大家無(wú)論是我們創(chuàng)業(yè)還是我們利業(yè)，還是我們投資和融資，都能夠取得自己理想的狀態(tài)，理想的收益